24 ساعة-متابعة
أكدت وكالة التصنيف الائتماني “فيتش رايتينغز” تصنيفاتها المتعلقة بجودة الائتمان والمخاطر السوقية لصندوقي “BMCI تريزو بلوس” و”InstiObligations État”، المدارين من طرف “CIH كابيتال مانجمنت” بالمغرب، وذلك قبل أن تنهي تغطيتها لهما لأسباب تجارية بحتة.
أبقت الوكالة على التصنيف الائتماني للصندوقين عند مستوى “BB+f”، المطابق لتصنيف المملكة (BB+ مع نظرة مستقبلية مستقرة)، بسبب استثمارهما الكامل في سندات سيادية مغربية أو أدوات مالية مضمونة من الدولة. وقيمت حساسية صندوق “BMCI تريزو بلوس” تجاه مخاطر السوق عند مستوى منخفض “S2″، مقابل تصنيف “S4” لصندوق “InstiObligations État”، ما يعكس تعرضاً متوسطاً إلى مرتفع لمخاطر أسعار الفائدة وفوارق الائتمان.
وأشارت فيتش إلى أن تركيز المحفظتين على الدين السيادي المغربي يبقى متوازناً بفضل جودة السيولة ومتانة السندات السيادية. وبحلول منتصف أبريل 2025، كانت كل أصول “InstiObligations État” مستثمرة في سندات حكومية. كما خصص “BMCI تريزو بلوس” أيضا كامل محفظته لنفس الفئة، مع نسبة متغيرة من اتفاقيات إعادة الشراء بلغت بين 0 و45% خلال 12 شهراً، مبرمة مع مؤسسات بنكية ذات تصنيف مرتفع، سواء محلية أو فروع لمجموعات دولية.
وفيما يخص مؤشر المخاطر السوقية (Market Risk Factor – MRF)، سجل صندوق “BMCI تريزو بلوس” مستوى 1.3، بينما بلغ المؤشر 6.9 لصندوق “InstiObligations État” خلال منتصف أبريل، وفقا للبيانات التي أوردتها فيتش.
وأكدت الوكالة أن أهداف الصندوقين تتماشى مع الأطر التنظيمية الوطنية، حيث يركز “BMCI تريزو بلوس” على تحقيق عائدات قصيرة الأجل، بينما يهدف “InstiObligations État” إلى تنمية رأس المال على المدى المتوسط، مع التزام تام بالاستثمار في أدوات مالية سيادية أو مضمونة من الدولة.
إقرأ أيضًا
سجل صندوق “BMCI تريزو بلوس” أصولاً بقيمة 1.8 مليار درهم حتى منتصف أبريل 2025، فيما بلغ رصيد “BMCI تريزوري” 205 ملايين درهم عند متم مارس.
وتعود إدارة الصندوقين إلى “CIH كابيتال مانجمنت”، المعروفة سابقا باسم “BMCI أسيت مانجمنت”، والتي أصبحت تابعة لمجموعة “CIH” منذ غشت 2023. وتدير الشركة حاليا أصولا بقيمة 20.2 مليار درهم، ويعمل بها 17 موظفا، من بينهم أربعة مديرين للمحافظ.
واختتمت وكالة فيتش تأكيدها بعدم إصدار أي تصنيفات أو تحليلات مستقبلية بشأن الصندوقين، مبررة ذلك بدوافع تجارية محضة.
